👉Biên lợi nhuận gộp vs RoE🎯

Biên lợi nhuận gộp (Gross Margin) là 01 trong những chỉ số quan trọng nhất để đánh giá “chất lượng kinh doanh cốt lõi” của doanh nghiệp.

---

1. Biên LN gộp là gì?

Biên LN gộp = (Doanh thu – Giá vốn hàng bán) / Doanh thu

Hay dễ hiểu hơn:

👉 Trong 100 đồng doanh thu, doanh nghiệp giữ lại được bao nhiêu đồng sau khi trừ chi phí sản xuất trực tiếp.

---

2. Trường hợp VNM trong hình

Biên LN gộp của VNM = 41.18%

Nghĩa là:

Cứ 100.000đ bán sữa, VNM giữ lại khoảng 41.180đ để chi cho:

• Marketing

• Bán hàng

• Quản lý

• Lãi vay

• Thuế

• Và cuối cùng là lợi nhuận ròng

Đây là mức rất cao đối với ngành thực phẩm – FMCG.

---

3. Ý nghĩa thực tế của Biên LN gộp

🔹 Biên cao cho thấy:

• Doanh nghiệp có thương hiệu mạnh

• Có quyền định giá (pricing power)

• Kiểm soát tốt giá vốn (nguyên liệu, sản xuất)

🔹 Biên thấp thường do:

• Cạnh tranh giá khốc liệt

• Phụ thuộc nguyên liệu nhập khẩu

• Bán hàng kiểu “lấy số lượng bù biên”

---

4. So sánh để dễ hình dung

Ngành	Biên LN gộp thường
Bán lẻ điện máy	8–15%
Thép	5–12%
Ngân hàng	~100% (khái niệm khác)
Thực phẩm phổ thông	20–30%
Sữa (VNM)	~40%+ ⭐

=> VNM nằm trong nhóm “doanh nghiệp quý tộc” về biên lợi nhuận.

---

5. Điều nhà đầu tư nên theo dõi

Biên LN gộp quan trọng hơn lợi nhuận tuyệt đối, vì:

Nếu:

• Doanh thu tăng

• Nhưng biên gộp giảm

→ Doanh nghiệp đang bán rẻ để giữ thị phần (rủi ro dài hạn)

Nếu:

• Doanh thu đi ngang

• Nhưng biên gộp tăng

→ Doanh nghiệp tối ưu chi phí / tăng giá bán (rất tốt)

---

6. Với VNM hiện tại

Biên gộp 41.18% cho thấy:

• Mô hình kinh doanh vẫn rất khỏe

• Chưa bị “bào mòn” bởi cạnh tranh

• Vẫn còn dư địa hấp thụ:

  • Lạm phát

  • Tăng lương

  • Tăng chi phí marketing

Nói ngắn gọn theo ngôn ngữ dân đầu tư:

Biên gộp cao = doanh nghiệp có "độ dày" để sống sót qua mọi chu kỳ.

---

✨ made by AI

Biên LN gộp trông giống ROE vì đều là “% sinh lời”, nhưng bản chất hoàn toàn khác nhau. 

Đây là chỗ rất nhiều người mới đầu tư hay nhầm.

---

1. Khác nhau cốt lõi

Chỉ số	Tính trên cái gì?	Trả lời câu hỏi gì?
Biên LN gộp	Doanh thu	Sản phẩm này bán có lời không?
ROE	Vốn chủ sở hữu	Bỏ tiền vào công ty này có sinh lời không?

---

2. Công thức để thấy rõ sự khác

Biên LN gộp

(Doanh thu – Giá vốn) / Doanh thu

→ Đo chất lượng sản phẩm / mô hình kinh doanh

---

ROE

Lợi nhuận ròng / Vốn chủ sở hữu

→ Đo hiệu quả sử dụng vốn của ban lãnh đạo

---

3. Ví dụ cực dễ hiểu

Giả sử:

• Bán ly cà phê giá 100k

• Chi phí pha chế: 60k

👉 Biên gộp = (100 - 60) / 100 = 40%

---

Nhưng để mở quán bạn phải:

• Mua máy: 500 triệu

• Thuê mặt bằng: 200 triệu

• Tổng vốn: 700 triệu

Nếu 1 năm lãi ròng được 70 triệu:

👉 ROE = 70 / 700 = 10%

---

Thấy chưa:

• Biên gộp cao (40%)

• Nhưng ROE thấp (10%)

Vì:

• Đầu tư nhiều vốn

• Quay vòng chậm

• Chi phí gián tiếp lớn

---

4. Mối quan hệ thú vị

Biên gộp là nguyên liệu thô,
ROE là món ăn hoàn chỉnh.

ROE =

Biên gộp
– chi phí bán hàng
– chi phí quản lý
– lãi vay
– thuế
± đòn bẩy tài chính

---

5. 4 trường hợp kinh điển

Trường hợp	Ý nghĩa
Biên gộp cao + ROE cao	Doanh nghiệp vàng 🏆
Biên gộp cao + ROE thấp	Quản trị kém / vốn phình to
Biên gộp thấp + ROE cao	Dùng đòn bẩy nguy hiểm
Biên gộp thấp + ROE thấp	Doanh nghiệp yếu

---

6. Câu nói dân phân tích hay dùng

Biên gộp phản ánh sản phẩm.
ROE phản ánh con người (ban lãnh đạo).

Một công ty có thể:

• Bán hàng rất lời

• Nhưng quản lý kém → ROE vẫn tệ.

Hoặc:

• Biên mỏng

• Nhưng quay vòng vốn thần tốc → ROE vẫn cao.

---

🎯 Kết luận ngắn gọn:

Biên LN gộp = sức mạnh mô hình kinh doanh
ROE = đẳng cấp vận hành tài chính

Hai thằng nhìn giống nhau vì đều là %,
nhưng đang đo hai thứ hoàn toàn khác nhau.

✨ made by AI